OLED吞噬LCD市場份額:深科達業績陷入停滯。近年來,隨著國內面板企業在高世代線持續量產,逐步帶動了對上游生產設備的需求,也推動了面板顯示生產設備的國產化進程,而國內相關設備公司也因此發展壯大起來,這其中也包括前不久于科創板IPO的深圳市深科達智能裝備股份有限公司(以下簡稱:深科達)。

不過,現在國內面板廠商對LCD擴產已進入尾聲,以及面板顯示行業正處于LCD向OLED的技術演進過程中,整體對LCD生產設備需求量有所減少,而深科達又不能緊跟市場需求快速推出相關OLED設備,導致公司經營業績陷入停滯的狀態。

OLED吞噬LCD市場份額:深科達業績陷入停滯

資料顯示,深科達成立于2004年,主要產品為平板顯示器件生產設備,廣泛應用于平板顯示器件中顯示模組、觸控模組、指紋識別模組等相關組件的自動化組裝和智能化檢測,并向半導體封測、攝像頭微組裝和智能裝備關鍵零部件等領域延伸。

據招股書顯示,2017-2019年,深科達實現營業收入分別為30,889.09萬元、45,531.56萬元和47,193.62萬元,對應的凈利潤分別為3601.98萬元、4417.14萬元和5088.93萬元。從經營業績來看,深科達2018年營收凈利均出現跨越式增長,但在2019年增速有明顯回落,尤其是營收規模處于相對停滯狀態。


 

從產品分類來看,2017年,深科達平板顯示模組設備銷售金額為27746.71萬元,到了2018年達到39813.25萬元,同比增長43.49%;再到2019年銷售金額為35475.67萬元,同比下降10.89%。具體來看,2019年深科達貼合設備銷售額僅為15944.78萬元,較2018年22946.11萬元減少7001.33萬元,同比下降30.51%。


 

深科達也坦承,隨著4G智能手機持續數年的爆發,智能手機市場在2019年進入了較為飽和的狀態,2019年國內手機出貨量相較2018年略微下降,終端市場的消費狀態傳導到上游設備行業,使上游設備投資放緩;同時,平板顯示行業近兩年處于由TFT-LCD向OLED的技術演進過程中,客戶對平板顯示器件生產設備的采購也將相應從TFT-LCD 生產設備向OLED生產設備轉換,導致客戶對TFT-LCD生產設備新增采購有所減少,從而影響深科達的經營業績。

據筆者查詢發現,近兩年,深科達對重點客戶業成科技、藍思科技、歐菲光、伯恩光學以及惠州高視的銷售金額均出現不同程度的下降。尤其是對業成科技2019銷售金額相較于2018年下降12050.04萬元,同比下降73.83%;對藍思科技的銷售金額下降4762.22萬元,同比下降98.47%;對歐菲光、伯恩光學的銷售金額也同比下降72.68%、67.59%。


 

關于主要客戶銷售金額下降,深科達的解釋是受終端客戶蘋果產品發布節奏與市場表現的影響,業成科技、藍思科技、歐菲光等客戶在2018 年與公司簽訂大額訂單,訂單主要在2018年集中交付,2019年新增訂單量減少。同時,受平板顯示模組行業技術升級迭代及通信技術向5G過渡對智能手機市場的綜合影響,多數下游廠商新增OLED產線投資尚處于前期布局時期,對公司設備需求相對較少。

值得注意的是,目前蘋果大部分iPhone產品的屏幕已經使用OLED面板,而Apple Watch和iPad面板產品也逐步轉向OLED面板,同時,華為、小米、OPPO以及vivo等國內一線手機品牌也逐漸將旗艦產品應用OLED面板,導致對LCD面板需求量的減少,從而影響LCD生產設備的市場需求。若深科達不能緊跟市場需求,快速推出適應市場的OLED面板生產設備,其經營業績將受到很大的影響。

另外,盡管2019年對深天馬的銷售收入出現同比增長,但其對深天馬的銷售收入也出現較大的波動。從2017年的9,997.53萬元,到2018年下降到5,576.29萬元,再到2019年上升到8,011.94萬元,占營收的比例也從2017年的32.37%,到2018年的12.25%,再到2019年的16.98%?蛻襞琶麃砜,2017年和2019年天馬微電子為該公司的第一大客戶,2018年為第二大客戶。

值得注意的是,隨著顯示面板技術的更迭,天馬也逐步轉向OLED面板技術。同時,天馬近三年的凈利潤均出現下滑,2019年因計提信用減值損失、資產減值損失合計4.29億元,影響歸母凈利潤減少3.72億。在此背景下,一旦天馬微電子減少訂單或無法按期付款,將對深科達的業績造成影響。

傳統業務增長停滯:深科達進軍半導體設備領域

作為平板顯示模組設備提供商,深科達的產品主要用于面板生產線的后段,相較于前段領域,后段領域的相關設備的技術含量相對較低,國內同類企業有聯得裝備、易天股份、集銀科技以及鑫三力等,隨著全球面板廠商對TFT-LCD面板投資的迅速減少,從而對相關設備的市場需求的減少,導致平板顯示設備市場競爭日趨激烈。

近幾年,隨著平板顯示技術的發展,行業將會逐漸從TFT-LCD技術轉向OLED技術。由于OLED面板使用柔性基板和封裝材料特性,其所使用的設備相較于TFT-LCD模組制程設備而言,難度系數有所不同,具體而言,檢測設備難度相當,邦定設備和貼合設備難度有所增加。這對平板顯示設備廠商來說,只有加快設備的升級換代,才能緊跟市場的發展潮流。


 

近年來,深科達也不斷升級產品設備,推出OLED相關設備。據筆者了解,2018年、2019年,深科達的AMOLED設備的銷售收入僅為4203.31萬元、5286.10萬元,占當期平板顯示設備總收入的10.56%、14.90%。整體來看,其AMOLED設備占比還相對較低。

據筆者觀察,深科達的OLED設備大多仍處于研發設計階段,而同行競爭對手聯得裝備在OLED設備布局走在前面。目前,聯得裝備已完成柔性屏雙面邦定設備與柔性AMOLED之COF邦定設備的開發,全面切入AMOLED新型行顯示器件模組設備研發銷售,其柔性AMOLED貼附等最新設備已可用于量產,同時在新型半導體柔性顯示領域已與多個優質客戶進行合作。

今年以來,聯得裝備先與成都京東方(B7--柔性AMOLED項目)簽署了設備采購訂單,標的為固態光學膠貼合機、偏光片貼片機,訂單含稅金額為1億元。隨后,聯得裝備中標廣州國顯科技有限公司維信諾第六代柔性AMOLED模組生產線項目,包括貼合設備、偏光片貼片機、軟對軟貼附設備,中標金額1.2億。

另外,智云股份子公司鑫三力也與武漢華星分別簽訂了OLED模組綁定類設備FOP專用機產品、貼合類設備曲面蓋板貼合機的采購意向書。同時,鑫三力中標綿陽京東方第6代AMOLED(柔性)生產線項目等。而易天股份也稱已為京東方提供OLED相關設備。

可見,隨著國內OLED投資進入高峰期,設備需求大幅增加,在自主可控的要求下,國產設備有望迎來進口替代的更多機遇,但隨著更多國內設備廠商的布局,市場競爭也將會更加激烈。若深科達不能抓住這一輪市場機遇,其將會被其他廠商拉開距離。

或許是擔心業務單一影響公司經營,深科達還發展了多個延伸業務,其中也包括半導體設備領域。據悉,深科達主要生產半導體封測領域的測試分選設備,涵蓋IC測試分選機、LED測試分光機及編帶機等半導體產品,前者主要用于分立器件、IC器件的編帶,后者則是用來對LED光進行分類篩選。

2017-2019年,深科達半導體類產品產量分別達到141臺、81臺和183臺/套,產銷率分別為76.60%、125.93%和91.80%,該業務板塊2018-2019年度營收增速分別達172.55%和84.46%,增長較快;在深科達的營收占比中也正在逐年提升,從2017年創收794.23萬元到2019年3992.99萬元,對應占營收比例從2.58%提升至8.48%,已躋身為深科達的第二大創收業務。


 

深科達主營業務構成

總體來看,深科達的平板顯示設備面臨著激烈的市場競爭,該業務的營收增長也陷入停滯的狀態。在此背景下,深科達進軍半導體測試設備領域,期望通過延伸業務改善公司經營業績;但在半導體測試設備領域,華峰測控和長川科技等國內廠商通過多年的布局,具備了一定的規模和品牌知名度,已經占據了部分市場份額。而深科達作為后進者,其半導體設備業務尚處于市場開拓期,未來能否保持持續增長,扭轉經營業績停滯不前的局面,仍是個未知數。

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